美联储或将降息，外贸企业该如何管理汇率风险？
行业洞察 | 2024-03-26 08:03:00
北京时间3月21日凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。这是自去年9月以来连续第五次按下“暂停键”。
其实，市场对于美联储暂停加息的决定已有充分预期，在议息会议前夕，芝商所的美联储观察工具显示，利率市场的交易员预计美联储暂停加息的概率接近100%。市场和民众更关注的是，今年美联储何时开启降息？美元对美联储降息会有何反应？如何应对降息可能带来的汇率波动风险？
01、美联储或将降息，6月成热门选项
根据联邦公开市场委员会3月份利率预期点阵图显示，2024年联邦基金利率中值为4.6%。目前联邦基金利率维持在5.25%到5.50%之间，这意味着今年年内或有三次降息，每次0.25个百分点。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上也表态称，美联储的政策利率可能已达到峰值，在今年某个时候开始放松货币政策是合适的。
然而具有粘性的服务业通胀、仍然很高的名义工资增长以及全球运输成本飙升带来的核心商品通胀上行风险，使美联储对首次降息相当谨慎。目前大部分专家和业内人士认为今年6月是最有可能首次降息的时间点，并预计9月和12月将进一步降息。
02、美联储降息，美元会有何反应
汇丰银行研究了20世纪80年代以来的数据，以历史为鉴了解美联储的降息周期对美元意味着什么。当危机（如2001年互联网泡沫、2008年全球金融危机和2020年新冠疫情）促使美联储降息时，美元通常会上涨（图1）。外汇走势由避险情绪主导，而不是利差。
资料来源：彭博资讯、汇丰银行
当危机不是触发因素时，美元的表现好坏参半。2002年，在暂停加息一年之后，美联储重新开始降息，美元和股市都出现下跌。2007年，在全球金融危机即将爆发之前，美联储通过降息帮助缓解美国房地产市场的压力，美元随后下跌。然而，被美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）描述为“周期中期调整”的2019年降息几乎没有引发美元的反应。尽管如此，在此前类似的预防式降息时期（即1984 年、1995年和1998年，用图2中的红色系的3条线表示），美元表现良好。这在很大程度上取决于美联储降息的性质及其对美元的影响。
03、外贸人如何应对可能降息带来的汇率波动
美国政策利率下降与美元走势之间没有直接联系。但美元作为全球最主要的国际结算货币，其货币政策势必会对世界经济产生影响。对广大中小外贸企业来说，首当其冲就是美元降息可能带来的汇率波动风险。
一般而言，汇率波动对外贸企业的利润影响程度尚无法简单界定，货币汇率波动性越强，企业潜在损失的可能性越大。因此，外贸企业需要主动管理汇率波动风险，如果不管理可能加剧成本风险、销售风险和资金流动风险。此前，光子易PhotonPay为外贸老板们总结了解决汇率波动烦恼的最佳优“汇”方案，今天，我们再来复习一下吧~
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